据中国安防业协会统计，2012年，我国安防行业整体增速为16.9％，较2011年有所回落。由于换届的完成，预计13年政府投资增速回升，安防行业增速将恢复至“十一五”期间平均20％以上的水平。从1季度安防行业的运行情况来看，智慧城市监控需求仍是安防主要增长动力，轨道交通、金融、教育等子领域需求明显增长。一季度，安防上市企业受益颇丰，发展前景可嘉。
　　
　　一季度安防龙头企业业绩可嘉
　　
　　据了解，主要设备厂商基于对行业前景乐观的预期，加大芯片采购力度，积极备战需求旺季到来。从产业链来看，受行业高度景气吸引，资金涌入导致下游集成商竞争加剧，价格压力较大，回款条件苛刻。设备商凭借品牌 渠道等多重壁垒，目前在产业链上仍占据主动地位，龙头设备厂商的市场份额仍将持续提升。从上市公司1季报盈利预告来看，大华股份一季度同比增速达到80％-120％，印证行业的高景气以及强者恒强的投资逻辑。虽然目前安防行业估值相对合理，但是未来仍有业绩超预期带来的机会。
　　
　　

大华海康13Q1业绩预测 单位：百万元
　　
　　

大华海康13-14年业绩预测 单位：百万元

　　
　　上市梦想在安防企业中漫延
　　
　　近年，安防行业作为热点行业，景气度不断上升，一些投资公司也开始以前所未有的热情，关注安防行业，并寻找优质企业，辅导和助推其上市。2011年，先后有迪威视讯（1月）、捷顺科技（8月）、中威电子（10月）成功上市。2011年，安防上市企业除个别企业外，整体表现良好。海康威视一跃成为浙江上市企业市值第一股，让安防行业再次引起经济界乃至全社会的极大关注。2010年5月，海康威视上市时市值约为340亿，截止到2011年11月16日，其市值攀升到436.00亿元，市盈率34.46。同日，另三家上市企业大华股份、安居宝、英飞拓市盈率分别为38.27、47.08、60.72，中威电子和捷顺科技市盈率更高达：179.67和：319.10，远远大于海外上市回报。使得一些在海外上市的安防企业开始重新审视，并寻求“回归”之路。从发展情况看，上市安防企业基本都获得了不错的发展，甚至大大提升了其在行业中的地位和影响力，这激起了更多安防企业的上市梦想。2012年，估计还会有3-5家安防企业上市。
　　
　　安防行业继续维持较高景气度
　　
　　2012年对安防行业来说，是平静而又相对艰难的一年。纵观2012年中国安防市场，总体情况是：市场需求持续升温，行业继续维持较高景气度，部分缺乏优势、抗风险能力低的企业，效益出现下滑。
　　
　　2012年，大企业为了追求规模效益，市场扩张尤其是中低端市场扩张步伐加快。在激烈的市场竞争下，行业整体利润水平下滑严重，中小企业利润和生存空间被大大压缩，有些企业甚至面临倒闭，折射出行业洗牌的无情和残酷。每年的三、四季度，本来是安防产品的销售旺季，今年却表现平平，不尽人意。往年这个时候，许多安防产品生产企业都需要安排工人加班才能满足供货，但今年生产线却很清闲。据一些工程商也反映，许多项目由于甲方原因都停了下来，因此影响了今年的业绩水平。
　　
　　为寻求更大的市场和新的利润增长点，许多企业大打“市场下沉”战，包括渠道下沉、服务下沉等。因此，继一线市场之后，二、三级市场也开始弥漫起竞争的硝烟。受经济大环境影响，2012年股市波澜不惊，沪指一直在2000-2300点之间低位振荡徘徊。安防上市部落由于受益于较高的行业景气度，80％以上的企业表现良好，高于其他行业。
　　
　　总体上，在各种因素的共同影响和推动下，2012年安防行业仍然获得了较快的发展，全年增长率约为16.8％（与去年相比，下降幅度明显），行业总产值预计可达3240亿元左右。其中产品市场占41％，约1365亿元;工程和服务占59％，约1965亿元。全年实现增加值约380亿元。
　　
　　从数字可以看出，由于近年安防整体解决方案市场需求强劲，因此，安防设备在整个安防产业链中所占的比重明显下降，工程和服务市场所占份额有了较大幅度的上升。未来，这一比例估计还将会继续拉大。由于竞争不断加剧，促使安防企业创新步伐加快，行业整体技术水平大大提升，尤其是在高清、智能、系统平台和视频监控软件等方面，企业创新积极性十分高涨，涌现出了许多有亮点的技术和产品。因此，这些领域也成为增加最快的市场。
　　
　　安防上市公司概况，龙头企业受益
　　
　　海康威视：
　　
　　安防行业发展空间广阔。根据《中国安防行业“十二五”发展规划》，2015年行业总产值将达5000亿元，年复合增长率约20％。金融、交通、政府等安防应用将更加深入，新应用领域教育、卫生、体育、能源、厂矿企业等需求增长加快，社区、居民安防应用开始升温，市场应用逐步由中心城市、大城市向二、三级城市及农村地区延伸，由沿海地区向中西部地区延伸。平安城市、智能交通仍处发展中前期，视频监控未来有广阔的发展空间。
　　
　　龙头公司受益。作为国内视频监控龙头厂商（综合实力明显强于第二位的大华股份），公司研发能力强，编解码技术领先，提供深入编解码芯片软件设计的垂直一体化厂商，其关键后端设备DVR全球第一，国内绝对领先。未来将受益于安防行业的持续增长。
　　
　　前端设备市场规模大，增长迅速。前端采集设备摄像机数量多、市场规模大于后端设备，前端设备从模拟向数字化、网络化、高清化升级，未来前端设备市场增长将快于后端设备，增长空间更为广阔。公司前端设备图像处理技术国际领先，前端数字化、高清化采集设备产品线越来起全面，价格较低，性价比优于国外品牌，替代进口实现高速增长。
　　
　　解决方案和项目总包加大对高端用户需求的掌控。公司以直销为主，面向高端行业用户，贴近、深入挖崛高端行业用户需求，对高端用户需求的掌控性强。公司从设备产品销售向解决方案、项目总包模式转型，不仅拉动前后端及配套存储、显示等产品整体销售，还将提升盈利能力。公司获得重庆市社会公共视频信息管理系统建设合同项目77亿元（BT模式），一方面极大拉动公司前后端及配套产品整体销售，另一方面总包模式将成为向全国发展复制的示范。预计2011-2013年分别贡献收入10、18、18亿元，EPS分别增厚0.3、0.54、0.54元。
　　
　　大华股份：
　　
　　前端产品有望跨越式发展。随着公司前端产品线的丰富，一些关键技术问题的解决，以及采用自主机芯带来成本快速下降，公司对2012年前端产品线实现跨越式增长非常有信心。公司今年前端的策略首先是全面铺货，通过量的大幅增长来快速形成市场知名度和影响力，由于价格下降是建立在成本大幅下降的基础上，前端产品毛利率能够保持稳定。其次是提升产品档次和品质，公司已经针对性的开发出了系列高端产品，如公司在国内首先开发出了具有烟感和温控功能的摄像机，公司高端产品销售预计在今明两年也会迅速上量。
　　
　　新一代DVR产品即将发布，存储产品有望稳定增长。在新品开发方面，公司今年会推出基于新的平台的产品M60，实现多功能集成，产品售价和毛利率都将获得提升。从行业需求来看，视频监控行业的需求仍然非常旺盛，主要有三个方面的原因:一是森林防火、水利等新行业需求增长非常明显，二是高清、数字化、网络化带来传统领域升级换代需求的快速增加，三是行业新的应用越来越多，也刺激了视频监控的需求，公司2012年后端存储产品有信心保持20-30％增长。
　　
　　积极重点布局智能化四大方向。视频监控智能化将实现由被动防御向主动防御的变革，极大的提升视频监控的技术附加值和功能，使视频监控的应用范围进一步扩大。公司目前有70多个研发人员专门从事智能化产品开发，目前主要布局了四个方面:智能交通、行为识别、人脸识别系统、系统智能检测，在智能交通领域，公司已经自主开发出交通事件分析系统、交通诱导系统区域控制器、交通诱导系统中心服务平台等智能监控系列产品。
　　
　　高增长可持续，维持买入-A投资评级。我们预测公司2011-2013年EPS分别为1.40、2.29和3.12元，总体来看，公司所处视频监控行业未来几年仍然会保持比较景气的状态，而公司依托渠道、品牌和技术优势正在全面进入到前端这个更大的市场中，此外，随着大项目日益增多以及技术复杂度和难度的不断提升，新技术的应用越来越广泛，对企业研发实力提出了更高的要求，拥有规模优势的龙头企业集中度提升趋势将日趋明显，因此我们认为公司未来3年仍可保持比较快的增长态势，维持对公司买入-A评级，目标价格68元。